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供應難言寬松&需求遠近存差異,鋼材01-05合約或有反套機會-鋼材周報-2021年11月22日

來源:本站原創   發布時間:2021-11-22 11:46:48   訪問人次:2124

供應難言寬松&需求遠近存差異,鋼材01-05合約或有反套機會

觀點:

      央行發布三季度貨幣政策執行報告強調,穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。市場預期定向降準、降準等將成為應對宏觀經濟下行壓力加大的潛在貨幣政策逆周期調節工具,鋼材期價周五夜盤受到提振迎來反彈。
      供應端,成本坍塌及需求不濟仍施壓鋼材期價,但原料價格更趨弱勢,鋼企高爐、電爐利潤繼續回升,但此前鋼廠利潤縮水影響仍在,鋼企利潤率仍趨下滑,部分鋼廠生產設備仍處檢修階段;而雙碳粗鋼平控、冬季錯峰限產以及冬奧限產等因素仍然施壓鋼材供應,疊加部分鋼廠停產檢修,高爐和電爐產能利用率仍然回落,螺紋周產量也有所回落,鋼材供應在上述因素影響下難言寬松。

      需求端,房企開始發債融資,地方政府專項債發行提速,建材成交也明顯回升至20萬噸以上,市場預期和實際成交有所回暖。但目前我國宏觀經濟下行壓力仍然較大,此前公布的10月宏觀經濟數據顯示房地產投資同比仍然回落,新房銷售依舊疲弱,房企融資政策放松或僅是“定向調控”即僅保障剛需交房,增量或難現,房地產調控大方向不會改變;疊加央行貨幣政策也或以定向調節為主,處在淡季的01合約需求仍或承壓,而05合約或相對較好。
      庫存方面,螺紋廠庫稍有回落,限產政策影響逐步顯現;而社庫則明顯回落,顯示貿易商在房地產短期需求疲弱難改預期下出貨節奏加快;熱卷則是廠庫抬升,社庫回落,總庫依然回落,顯示供給受壓縮和需求邊際轉好。

      綜上,鋼企高爐和電爐利潤雖有回升,但供給仍在限產等政策因素影響下明顯承壓;而盡管政策預期和實際成交有所回暖,但短期需求仍然明顯承壓,尤其是處于需求淡季的01合約。因而螺紋01合約基差修復或以期現聯動為主,上行空間有限;05合約或相對有更大空間。操作建議:投資者可采用鋼材01和05合約的反套策略,即逢高沽空螺紋和熱卷2201合約,逢低做多螺紋和熱卷2205合約,注意止盈止損。

詳見附件:《供應難言寬松&需求遠近存差異,鋼材01-05合約或有反套機會》






以上僅是分析師個人觀點,入市有風險,投資需謹慎!

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